杭州永恒鋼結構有限公司

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行業新聞

2014年鋼材市場運行報告發布及2015年預測(配圖版)

日期:2015/1/16 15:08:15

尊敬的各位領導、各位嘉賓:

  
  下午好!非常榮幸能有這個機會在這里代表我的鋼鐵網研究中心發布我們的年度預測報告。今天報告的題目是《鋼鐵市場回顧和2015年的走勢預判》,主要分為以下幾個部分:鋼鐵行業和市場的回顧、2014年的指標預估、2015年行業和市場預測、總體預測。
  
  1.1 首先我們進入第一個部分,對于鋼鐵行業和市場的回顧。說到鋼鐵,我想躍入大家腦海的第一個詞應該就是“供給過剩”。從這張圖中,我們可以看到,2001年 以來,粗鋼的產量和表觀消費量持續增長,但產量的增長速度要快于表觀消費量。2005年是中國鋼鐵發展史上重要的轉折點,國內的鋼材供求基本達到平衡,此 后便持續處于供給過剩的狀態中,且過剩的程度有所加劇。這種供求關系的轉變導致2008年以來的鋼材價格開始下行,雖然09年四萬億的貨幣投放導致1 0、11年的鋼價有所上漲,但刺激效應過后的鋼材價格終究掉頭向下,目前仍處于下行的周期中。
  
  1.2雖然今年鋼材的內需增長乏力,但出口卻遠超預期,有效緩解了國內的供給壓力。海外經濟持續復蘇、國內外鋼材價差整體提升及鋼廠國外銷售渠道的積極開拓是今年鋼材出口量創下新高的重要原因。
  
  從出口國家來看,韓國、東盟成員國、美國是我國主要出口目的地。其中,出口韓國的比例最大,出口到美國的利潤則比較樂觀。
  
  從出口品種來看,板材、棒線材仍然是我國的主要出口品種。需要注意的是,今年鋼材出口增量的3/4都是通過加入微量硼元素以此享受9%~13%優惠政策的產品。所以由于出口退稅政策的漏洞沒有堵上,我國含硼鋼出口占比已由2012年的40%逐季度上升到今年3季的53%。
  
  1.3 今年的鋼材價格持續下行,一定程度上是由礦石價格的大幅下跌導致的?梢钥闯,鋼價和礦價之間的關系發生轉變。往年在上漲的周期中,礦價漲幅大于鋼價,而 在下跌周期中,礦價又和鋼價同步止跌,但今年礦價的下跌速度和幅度明顯大于鋼價。1-11月,普鋼絕對價格指數下跌了10.5%,進口礦的價格指數下跌了 26.6%,唐山二級冶金焦的價格下跌了22.1%,原料價格跌幅是鋼價的兩倍多,但并不代表鋼廠的盈利增加了一倍。這是由于原材料在鋼材生產成本中的占 比在50%-60%左右,其他軋制費用和三項費用等加起來有1200元左右,這部分費用相對穩定。但不管怎么說,鋼廠經營狀況明顯得到改善。
  
  1.4 雖然今年鋼鐵行業的盈利狀況有所好轉,但是企業分化也比較明顯。其中,由于礦價的下跌幅度大于廢鋼,所以長流程企業的盈利狀況明顯好于短流程企業。具體看 來,1-11月礦價下跌27%,而廢鋼價格只下跌了15%左右。同時,沿海企業由于便利的交通導致運輸成本較低,成本優勢也比較明顯。
  
  相關數據顯示,2014年第三季度上市鋼企凈利潤總額達28.1億元,寶鋼股份以盈利18.56億元繼續領跑,占利潤總額的66%,其中共16家企業凈利同比有所改善,占比達到半數以上,民營企業的盈利也普遍較好。
  
  1.5 另外,市場波動的加大,導致企業對利用期貨工具進行套保也日益重視。今年,熱軋、鐵合金品種相繼上市,鋼材的金融屬性越來越強。隨著期貨品種的完善,企業 的套保操作方式也日益豐富,有單個品種的套保,也有品種之間的套保。具體到企業性質方面,民營企業由于機制比較靈活,在套保的道路表現得比較前衛。近年 來,越來越多的國有企業也開始關注風險的管理和對沖,參與到期貨套保的陣營中來。
  
  1.6 無論是現貨市場還是期貨市場,資金問題已成為制約行業運營的關鍵要素?梢钥闯,鋼材價格與貨幣供應量的相關性較大,中國經濟發展方式的轉變下的貨幣供給 緊平衡稱為一種常態。在這種情況下,融資環境的好壞便成為制約企業發展的核心問題。雖然今年的鋼廠資金整體偏緊,但是下半年盈利的好轉和央行降息政策的執 行,使得鋼廠資金偏緊的情況有所緩解。
  
  1.7 前幾年,過高的杠桿和過度的多元化導致鋼貿行業信貸危機爆發,企業之間的信任度下降。同時,不斷下行的鋼價使貿易商的盈利空間收窄,甚至有所倒掛。銀行紛 紛收緊對相關企業的貸款,可以看出,鋼貿危機爆發后,無論是貿易商數量還是貿易額都有了較為明顯的減少,鋼貿商的囤貨動機下降,分銷在大中型鋼廠營銷渠道 占比持續減少,社會庫存逐漸向鋼廠庫存轉移。在此背景下,鋼鐵電商被推上歷史的舞臺。
  
  目 前,上海鋼聯旗下的鋼銀電商平臺發展迅猛,F有員工800多名,每日自己開票的交易量已超過4萬噸,并已在全國擁有自建、控股或參股的鋼材倉庫40多家。 其交易、倉儲、物流各環節的暇接工作正在有序推進,支付牌照的申請也在進行之中,鋼鐵電商將成為鋼材貿易重要的發展方向。
  
  2、根據以上的回顧,我們對今年的指標預估如下表所示。
  
  價格方面,去年我們預計今年的價格以下行為主,均價在2013年的基礎上仍有一定幅度的下滑,可以看出基本結論符合市場走勢,只是在下滑幅度方面較實際有些偏差。供求指標方面,也基本與我們的預期相一致。
  
  整 體看來,今年的鋼材市場有兩點超出了我們去年的預期。一是礦石價格的下跌幅度,雖然二季度以來的礦石價格大幅下跌,但一季度仍處于相對較高的位置,預計全 年均價在97美元/噸,同比下降29%;第二個超出預期的是大幅增加的鋼材出口量,今年的出口量預計將達到9000萬噸左右,同比增長44%。當然,我們 在今年的夏季報告和秋季報告中對前期結論進行了修正,修正后的結果基本符合市場現狀。
  
  3、接下來,讓我們看下2015年的行業和市場預測。
  
  3.1 我們認為明年全球的經濟將延續增長的態勢。其中,美國的復蘇依然是最為強勁的,一定程度上拉動了全球經濟的增長;歐元區雖然有所反復,但整體處于溫和復蘇 的狀態;俄羅斯未來的經濟形勢令人擔憂,需警惕盧布貶值引發經濟危機及全球性衰退;中國則處于“三期疊加”的新常態中,GDP增速由7.4下滑至7.1附 近。
  
  隨著美國經濟的復蘇、量化寬松政策的退出、加息預期及地緣政治危機的影響,2015年的美元指數仍處于上升通道中。隨著美指的走強,大宗商品則處于下行態勢中。
  
  3.2 中國經濟增速的下滑,主要體現在固投增速下滑等方面。其中,預計明年的固投增速將下滑至14%左右,房地產投資增速將下滑至10%左右。目前的基建支持力 度有所加大,特別是鐵路方面,但鐵道部改為鐵路總公司之后,土地問題的解決成為制約其發展的重要因素。除此之外,資金到位也比較慢。所以鐵路投資方面的實 際情況可能弱于預期。整體而言,在國內經濟增速下滑的情況下,預計下游用鋼需求難以改觀。
  
  同時,隨著美元的強勢回歸,美元兌人民幣仍將處于上升和下跌兩難的境地,故人民幣兌非美貨幣被動升值,不利于中國對于非美國家的出口。
  
  3.3 今年11月21日,央行宣布降息,決定自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率,著實有些出乎市場的意料。貨幣政策的調整方向往 往代表國家對整體經濟形勢的判斷,而經濟趨勢的扭轉很難在短期內改變。從歷次央行的降息規律來看,也基本沒有一次降息就結束的,所以再次降息的概率較大。 當然,也不排除降準的可能。
  
  存 貸款利率的下調,可以減輕鋼企負擔。據粗略計算,此次降息可以為鋼企節省52億元的利息。但鋼鐵企業負債量龐大,要發生實質性的好轉,仍待需求拉動。目前 大概有18家鋼企的資產負債率超過70%,部分甚至達到80%以上。相比于巨大的負債規模,鋼企的盈利水平顯得微不足道,所以資金問題仍是鋼企最大的考 驗。如果資金問題無法很好地解決,一些企業的生存將受到影響。
  
  3.4中國鋼材出口大幅增加的同時,貿易摩擦也變得越來越頻繁。據統計,截止到11月底,共計11個國家地區對我國鋼鐵產品發起貿易救濟調查60起,較2013年增長200%。60起中,雙反調查13起,反傾銷調查41起,反補貼調查6起。從國家來看,發起反傾銷調查的國家從之前較為集中的歐美發達國家逐漸轉移至亞洲、非洲、拉美發展中國家,范圍逐步擴大。從目前的發展態勢來看,出口退稅政策的調整是遲早的事情。預計明年可能采取過渡政策,鋼材出口量在今年基礎上小幅下降至8500萬噸左右。
  
  3.5新環保法將于2015年1月1日實施。從這張表中可以看出,新標準比舊標準嚴格了很多。具體看來,新標準覆蓋鋼鐵生產全過程、按工序細化,污染因子設置更加全面,污染物排放標準更加嚴格,被稱為“史上最嚴環保法”。
  
  雖 然新環保法會如期執行,但目前70%的企業難以達到新標準,預計有默認的過渡期;同是,新標準的實施也不會一刀切,具體要看各地方的執行力度和實際天氣情 況,預計華東、唐山等地的執行力度較大,而中西部會相對較弱。當然,新環保法的執行會導致鋼鐵企業成本的上升,目前大型鋼企在這方面的投入達到160元, 而部分民營企業在這方面沒有投入。所以,隨著新環保法的實施,民營和國營企業的成本差有所縮小,這將對民企形成一定壓力。
  
  3.6 今年的礦石價格在產能集中釋放的情況下大幅下跌。具體看來,四大礦山2014年的新增產能為1.9億噸,總產能達到11.8億噸,明年的總產能預計將達到 13.1億噸。而隨著FMG產能的大幅增加,礦石供給的集中度也有所下降。礦石供給的大幅增加導致礦石的基本面發生轉變。
  
  明年鐵礦石供給過剩的格局將進一步加劇。預計明年均價為70美元/噸,運行區間在60-80美元/噸之間。而焦炭均價將為1050元/噸,運行區間在950-1200元/噸之間。原料成本的下降將拖累鋼價繼續走低。
  
  3.7 雖然目前的盈利是近四年來的最高水平,但今年盈利的好轉并非得益于鋼廠效益提高或者基本面好轉等方面,而是原料大幅下跌騰出的空間。所以雖然預計明年鋼廠的贏利依然較好,但整體盈利空間將稍差于今年。
  
  另外據我們了解,鋼鐵企業規范條件名單在第三批之后仍有可能弄第四批,目前沒有封口,鋼鐵企業審批制將轉變為申報制。所以,淘汰落后的方式將由政府調控逐漸以市場為主,這方面預計明年難有大的效果。
  
  3.8 近年來,鋼鐵行業的集中度偏低,且近年來有逐步降低的趨勢,預計行業集中度偏低的情況一兩年內難有大的改變。但是,行業整合的大幕將逐漸拉開,混合所有制 改革和資產證券化是關鍵;旌纤兄埔〉美硐氲男Ч,必須跨越幾個障礙:1、必須堅持市場準入和監管的統一,市場規則的公平開放透明;2、要明確和完善 產權保護制度,合理劃定股權比例,消除中小民間資本對混合所有制經濟的顧慮;3、國有企業要淡化行政化,民企要弱化管理家族化,按照現代企業制度規范運 行、規范管理。
  
  4 最后,讓我們來看下對于明年整個行業的判斷。我們認為,明年的粗鋼產量將在今年的基礎上增加至8.25億噸,增幅達到1.2%;粗鋼需求量將增長2.2% 至7.51億噸;鋼材出口量將在今年的基礎上小幅下滑至8500萬噸。礦石的進口量在內外礦價差的影響下進一步增加至9.8億噸;而國產礦的產量則有所減 少。
  
  讓我們一起來暢想下明年的鋼價走勢。今年的鋼材價格基本單邊下跌,金三銀四和金九銀十的季節性反彈已經漸行漸遠。雖然APEC會議期間,鋼產量的減少導致鋼價小幅上漲,但這種短期政策影響下的反彈注定不會長久。今年的下跌一再試探市場的底線。
  
  目 前看來,似乎底線還沒有到。對于2015年,我們認為在GDP增速延續下滑態勢、鋼材供過于求的現狀難以進一步好轉、原材料的成本支撐力度減弱的情況下繼 續探底。全年均價較2014年下跌7%左右;板材的表現仍強于長材,一方面,房地產投資增速的下滑拖累了建材需求的增長,另一方面,汽車等相對較好的行業 拉動了板材的需求;區域方面,價格的差異有所減弱;當然,鋼材的金融屬性也將進一步增強。
  
  以上就是Mysteel年度報告的主要觀點。市場變幻莫測,隨著國內國際宏觀環境的發展變化,我們還將在夏季報告、秋季報告中根據實際情況進行修正,敬請關注。非常期待明年這個時候與各位再次相聚于此,來共同檢驗我們今天的結論。(來源: MRI 作者: 戴蘇娟)

 

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